Зависимость от МВФ стала помехой восстановлению экономики Василий Голян

2016-12-12 08:23 12985

Экономическое восстановление в Украине номинально набирает все большие и большие обороты. Главным показателем, который подтверждает такое предположение является динамика капитальных инвестиций в текущем году. В частности, начиная с января объем капитальных инвестиций стабильно увеличивался, демонстрируя ускоренный рост. 

В частности, за первый квартал текущего года абсолютный размер капиталовложений вырос на 15% на фоне роста среднего значения индекса цен производителей (ИЦП) на 16%. Тем не менее, во втором квартале объем капитальных инвестиций вырос на 26% при среднем значении прироста ИЦП на 14%. Третий же квартал продемонстрировал соответственно рост на 37% при ИЦП в 19%.

В целом, за 9 месяцев текущего года рост капитальных инвестиций наблюдался в большинстве секторов. Наибольший вклад сделало сельское хозяйство, где капитальные вложения увеличились на 62,7% в годовом измерении, а также промышленность, где зафиксирован прирост в размере 15,5% (пищевая, производство строительных материалов, добыча энергетических материалов). В секторах недвижимости и торговли прирост соответственно составил 1,1 и 27,6%.

Инвестиции в информационные технологии и телекоммуникации снизились на 54% в годовом измерении в основном за счет высокой базы сравнения, которая возникла в результате прошлогодней продажи операторам мобильной связи лицензий на использование 3G-частот и негативного инвестиционного климата в данной сфере, обусловленного массовым давлением на IТ-компании со стороны фискальных органов.

Основным источником финансирования капитальных расходов стали собственные средства предприятий (их доля составила 72% всех инвестиций), а кредиты банков и других кредиторов составили всего 7,2%. Стремительный рост инвестиций в третьем квартале будет способствовать ускорению темпов роста реального ВВП до 1,8% за соответствующий период, а также наращиванию валового внутреннего продукта в четвертом квартале и по итогам года. В целом, динамика инвестиций подтверждает то, что восстановление инвестиционной деятельности будет основной движущей силой начального восстановления экономики Украины, компенсируя слабость экспорта и потребления домохозяйств.

Стоит добавить, что дополнительным признаком выздоровления экономики является оживление на рынке слияний и поглощений. В частности зафиксированы сделки по приобретению активов: АТБ купили сеть Барвинок (сумма сделки 6 млн. евро), Dragon Capital купили ТРЦ Пирамида (50 млн. долл.). Также происходит восстановление кредитования реального бизнеса: ЕБРР выделит логистической компании Мост Групп долгосрочный кредит на 10 млн. долл.

Вместе с тем, рост инвестиционной активности в Украине возможен и более ускоренными темпами, однако целый ряд причин сдерживают данный процесс, негативно влияя на состояние деловой среды в стране. В то же время, незначительные инвестиции указывают на риски, связанные с судебной системой, войной, сложной системой налогов и валютного контроля – именно это, в первую очередь, мешает инвестировать.

Добавляется еще и проблема отсутствия возможности долгосрочного планирования бизнес-деятельности в Украине. В основном причина нестабильности планов происходит от частой смены фискальной нагрузки на экономику страны и бесконтрольной эмиссии денежной единицы. Последние изменения в налоговом законодательстве для выполнения Государственного бюджета на 2017 год нивелируют возможность расчета плановых налоговых платежей на 5-7 лет, что необходимо при реализации крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов в стране.

Ежегодная переоценка возможностей национальной экономики и фискальных органов по выполнению плана наполнения финансовых фондов государства ведет к перманентному долговому эмиссионному процессу в стране, следствием которого является снижение стоимости национальной денежной единицы по отношению к иностранным валютам и соответственно потери покупательной способности внутреннего рынка. Это, в свою очередь, ведет к снижению доходов бизнеса и соответственно ухудшению инвестиционных перспектив как в отдельной отрасли, так в экономике в целом.

Кроме того, Украина зависит от колебания цен на зерно, металлы, железную руду и соответствующая рыночная конъюнктура демонстрирует нестабильность в течение последних 2 лет. Также имеет место зависимость от процентных ставок, форс-мажорных обстоятельств из-за смены власти в США и отставания от графика в сотрудничестве с МВФ. Все эти риски усложняются военно-политической ситуацией.

В целом, на фоне снижения фискальных возможностей экономики и сокращения валютных поступлений от экспортеров, Нацбанк продолжает снижать стоимость гривневых ресурсов и либерализировать монетарную политику. В связи с этим, в финансовой системе возникают дополнительные риски, которые можно снизить только умеренным смягчением монетарной политики, поскольку существенное снижение ставок по кредитам ведет, с одной стороны, к активизации кредитования, но в то же время на фоне дорогих ресурсов коммерческих банков может вызвать повышение убыточности финансовых учреждений в Украине.

Фактически можно отметить некоторое оживление инвестиционной активности, но положительные сдвиги ограничиваются приведенными выше рисками и могут активизироваться в случае минимизации соответствующих негативных факторов внешней среды. Однако финансовые намерения правительства на 2017 год по повышению минимальной заработной платы и налоговой нагрузки могут сыграть не в пользу инвестиционной привлекательности Украины. В первую очередь, это связано с увеличением расходов компаний, которые уже работают на рынке, а также имеющимися прогнозами относительно увеличения безработицы в стране и усиления эмиграционных процессов, что соответственно ведет к истощению трудовых ресурсов страны и замедлению деловой активности.

 

 

Еще блоги

Красота
Stella International Beauty Awards 2017
Психология
Продукты, которые продлевают жизнь
Стиль жизни
Самые физически активные страны мира
Путешествия
Загадочные истории массового исчезновения людей

Новости партнеров

Мы в телеграм

Блоги