Первый квартал 2013 года продемонстрировал остановку падения ЗВР Украины и незначительное наращивание объемов международных резервов, сохраняющиеся на протяжении всех первых трех месяцев, говорится в квартальном отчете Ukrainian Economic trends Forecast аналитической группы Da Vinci AG.
Аналитики констатируют, что за квартал рост составил +$180 млн, что не позволило перейти отметку даже ноября 2012 года. По их мнению, это не позволяет обозначить данный тренд как рост международных резервов, а лишь констатировать замедление темпов падения.
В отчете говорится, что выплата обязательств по госдолгу перед МВФ в первые два месяца текущего года около $1,4 млрд была перекрыта в основном за счет доразмещения суверенных евробондов.
"В целом Министерство финансов за первый квартал привлекло в бюджет от размещения облигаций - 7,5 млрд грн и $2,4 млрд. Таким образом, выплата внешней задолженности продолжает осуществляться путем новых заимствований, что оказывает негативное влияние на размеры государственного долга”, - отмечают эксперты.
По их оценкам, крайне тревожным фактором ситуации на валютном рынке Украины является возрастающее негативное сальдо интервенций НБУ на межбанке. Так, объем закупки регулятором валюты на межбанковском валютном рынке в марте составил $188,6 млн, продажи - $496,1 млн (сальдо составило -$307,5 млн). При этом в феврале 2013 оно составляло $223,3 млн. Таким образом, лишь в марте рост показателя составил 37,7%.
В январе отрицательное сальдо валютных интервенций составляло $296,4 млн. Аналитики уверены, что такие данные свидетельствуют о том, что регулятору не удалось вывести "в плюс" операции на межбанке и он продолжает расходовать средства для поддержания курса национальной валюты. Всего в первом квартале НБУ израсходовал на межбанке около $826 млн.
"Продолжение удержания курса гривны, по нашим оценкам, остается ключевым риском для ЗВР в 2013 году. Анализ ситуации дает основания утверждать, что на сегодняшний день Нацбанку Украины удалось нарастить ЗВР по итогам первого квартала исключительно за счет превышения суммы заимствований над суммами интервенций и внешних выплат", - говорится в отчете.
По оценкам аналитиков, во втором квартале уровень ЗВР вновь продолжит сокращаться. Они полагают, что во втором полугодии на фактор состояния ЗВР значительное влияние будет оказывать ситуация на рынках долгового капитала. "Мы не исключаем возможного схлопывания рынка внешних займов, который окажет негативное давление на международные резервы Украины. В то же время, мы пересматриваем оценку ЗВР к концу 2013 года при оптимистическом сценарии с $20 млрд до $21,5 млрд, сохраняя оценку пессимистического сценария - ниже $20 млрд", добавляют в Da Vinci AG.
Аналитики утверждают, что нежелание правительства идти на повышение гибкости валютного курса связано с необходимостью фиксации макроэкономических показателей, демонстрации обществу экономической стабильности на примере валютного курса и низких инфляционных показателей, а также предотвращения дальнейшего разбалансирования бюджета.
По их оценкам, несмотря на выплаты, которые приходятся на второй квартал, регулятору удастся сохранить курс гривны до конца первого полугодия на уровне 8,0-8,15 грн. В I квартале 2013 года курс евро находился в коридоре 10,2-10,8 грн. Таким образом, евро продемонстрировало чуть большую волатильность, чем была указана нами в предыдущем прогнозе Ukrainian Economic Trends Forecast - 10,3-10,7 грн.
"Мы продолжаем полагать, что ускорению инфляции может способствовать усиление девальвационного давления на гривну со второго полугодия, что приведет к росту цен на импортные товары", - говорится в отчете.
Таким образом, добавляют аналитики, ИПЦ по итогам года с учетом действия фактора инерции низкой инфляции на фоне низкой динамики экономической активности будет находиться вблизи уровня в 6% (пересмотренное значение). Кроме того, они сообщили, что I квартал 2013 года продемонстрировал, что рецессия в Украине может оказаться затяжной.
Так, прогнозный показатель изменения ВВП в этот период, по их оценкам, составляет -0,7% – -0,9%. Таким образом, показатель по итогам года вряд ли выйдет за пределы коридора 1,4-1,7%. Данные показатели несколько выше прогнозной оценки консенсус-прогноза МЭРТ, но значительно ниже прогнозов КМУ.
По материалам: Корреспондент
