Украинские горки: Доллар будет резко дорожать и дешеветь
Международный валютный фонд медленно, но уверенно подталкивает украинские власти к тому, чтобы ослабить регулирование валютного рынка. До сих пор он был относительно жестко регламентирован, что позволяло поддерживать курсовую стабильность. В конце минувшего года Национальный банк предпринял первые шаги к либерализации. Это означает, что всего за день доллар может подорожать или подешеветь на 3—5 гривен. Кому нововведения помогут заработать, а кто потеряет больше, чем найдет, выясняли «Известия в Украине».
Валютная рокировка
На валютном рынке страны должны остаться только профессиональные операторы, которые получат возможность страховать свои валютные риски. В то же время возможности частных лиц в работе с валютой будут существенно ограничены до предельно допустимых уровней. До сих пор валютные колебания часто вызывают ажиотаж не только в финансовом сегменте, но также часто отражаются на потребительском рынке, что приводит к резким скачкам цен даже на те товары, которые к валюте не имеют ни малейшего отношения.
Сейчас Международный валютный фонд подталкивает Украину к либеральному валютному рынку со свободным курсообразованием. В меморандуме, который устанавливает обязательства правительства как условия получения денег от МВФ, четко обозначены цели и механизмы либерализации валютного рынка страны. Но для экономики это может оказаться вредным.
Валерий Геец, президент Института экономического прогнозирования, в беседе с «Известиями в Украине» высказал мнение, что в нынешних условиях либерализация валютного рынка может привести к резким перепадам курса в зависимости от того, кто будет сильнее влиять на рынок. Это негативно повлияет то на экспортерах, которые всегда заинтересованы в девальвации гривны, то на импортерах, которым нужно ее укрепление. Такой шаг, по мнению эксперта, может создать проблем больше, чем их решить. «Особенно сейчас, когда мы наблюдаем во всем мире так называемые валютные войны, — напоминает Геец, — я считаю, что пока не стоит идти на серьезную либерализацию валютного регулирования. Думаю, это перспектива не сегодняшнего дня, а минимум ближайших лет пяти».
Либерализация валютного рынка может затормозиться — это зависит от позиции парламента, если он будет против. Однако при наличии политической воли дерегуляция рынка для НБУ не составит проблемы. «В нашей стране все валютное регулирование в основном регламентируется нормативными актами НБУ — их он может сменить достаточно быстро, — пояснила «Известиям в Украине» Татьяна Кузьменко, партнер юридической фирмы AstapovLawyers, — и есть всего пара законов, которые придется провести через парламент, а это может затянуться на неопределенное время».
Один из первых шагов, оговоренных с МВФ, — отмена пенсионного сбора при проведении операций покупки-продажи безналичной валюты. В меморандуме оговорен срок — конец декабря, но только к новому году НБУ внес законопроект на рассмотрение Верховной Рады. Несколькими днями ранее документ был вынесен на рассмотрение депутатов, но они его провалили. А спикер Владимир Литвин пообещал в ближайшие дни повторно поставить этот вопрос на рассмотрение. Во время обсуждения законопроекта председатель Пенсионного фонда Борис Зайчук сообщил, что фонд уже 8 месяцев не получает денег от этого сбора. Потому потери с его отменой будут невелики.
Кроме того, правительство и Нацбанк в рамках обязательств перед МВФ должны устранить практику существования нескольких параллельных обменных курсов, а также оптимизировать и, насколько возможно, ослабить другие регуляторные ограничения, влияющие на операции на валютном рынке. «Для этого мы осуществим пересмотр действующих нормативно-регуляторных актов», — пообещало правительство в меморандуме о сотрудничестве с МВФ. Как первый шаг в рамках выполнения обещаний было отменено требование о регистрации иностранных инвестиций, а также снят запрет на досрочное погашение внешних валютных обязательств. В то же время в меморандуме встречаются оговорки — «изменения не должны сильно влиять на устойчивость платежного баланса и финансовой системы».
В канун нового года НБУ принял еще ряд интересных документов, которые направлены на либерализацию валютного рынка. Одно из постановлений сменило порядок работы межбанковского валютного рынка, другое — предоставило банкам больше свободы при установлении курсов покупки-продажи наличной валюты. Но документы пока не оказали влияния на рынок — на нем все еще царит относительная стабильность.
Позже появился еще один документ. Нацбанк заявил, что готов возродить валютные аукционы. Они были введены во время кризиса, когда рынку катастрофически не хватало валюты и сыграли свою стабилизирующую роль. «В январе-марте НБУ намерен проводить операции на межбанковском рынке в форме интервенций по единому курсу — в соответствии с ситуацией на валютном рынке Украины либо в случае возникновения неотложных потребностей общегосударственного значения», — говорится в сообщении пресс-службы НБУ. Ранее Нацбанк отказался от проведения валютных аукционов, мотивируя свое решение стабилизацией ситуации. До настоящего времени НБУ выходил на межбанковский рынок с предложениями о покупке либо продаже валюты по фиксированному курсу, а новом году — намерен и далее сглаживать резкие скачки курса путем валютных интервенций. Это значит, что курс по-прежнему будет во многом зависеть от позиции главного банка страны.
Да и «Основы денежно-кредитной политики», разработанные, но пока не утвержденные Нацбанком на этот год, предполагают «контролируемую демократию» на валютном рынке: «Интервенции будут предусматривать необходимость достижения инфляционных целей, сглаживания резких курсовых колебаний гривны и повышения международных резервов до уровня, который обеспечивает необходимую защиту национальной экономики от негативных внешних шоков», — отмечается в документе. А в Меморандуме с МВФ говорится, что «стратегия интервенций НБУ должна содействовать большей курсовой гибкости». Фактически действия Нацбанка и правительства будут носить декоративный характер «для отчетности», но в то же время курсы валют будут жестко регулируемы.
«Сегодня, если у какого-то крупного игрока возникнет соблазн «шатнуть рынок» в свою сторону, его мало что сможет остановить, — поясняет Татьяна Кузьменко, — юридических ограничений или санкций нет, остается традиционный механизм сглаживания курсовых колебаний только в виде интервенций». В то же время она считает целесообразным применять на валютном рынке биржевую практику: торги просто останавливаются в случае сильных отклонений цены котировок или сделок от средних значений.
Другие меры, которые власти намерены предпринять в рамках реформирования валютного рынка, отражены в утвержденном президентом решении Совета национальной безопасности и обороны. В частности, предусмотрено ограничение валютного кредитования физических лиц и заявлена позиция о «проведении дедолларизации экономики». Кроме того, Национальному банку предполагается предоставить возможность устанавливать сроки и объемы продажи валютной выручки экспортерами. Сейчас на рассмотрении Верховной Рады находится спорный законопроект, в котором предлагается увеличить сроки возврата валюты на Украину до года. Но правительство выступило резко против такой нормы, также ее критично восприняло банковское сообщество. Валюта, по мнению Министерства финансов и банкиров, должна возвращаться в страну в более краткие сроки. Иначе может возникнуть ее дефицит, что подорвет позицию гривны. Сейчас действует норматив возврата валюты экспортерами 180 дней. Не исключено, что если НБУ получит право устанавливать сроки и объемы продажи валюты экспортерами, эти сроки могут и уменьшаться при возникновении проблем с валютой на украинском денежном рынке.
Золотовалютный запас в помощь
Этот год — как первый, когда экономика страны выходит из полосы спада — может считаться относительно удачным для начала постепенной либерализации валютного рынка. К концу минувшего года Национальный банк заявил, что поступления валюты в страну на полмиллиарда долларов превышают ее отток. В новом году аналитики прогнозируют относительную стабильность на традиционных украинских экспортных рынках, что поможет сохранить динамику притока валюты от внешней торговли.
Пока нет предпосылок для резкого снижения цен на позиции традиционного украинского экспорта: продукция машиностроения, металлургии, химической промышленности, сельского хозяйства, — все это сейчас покупается за рубежом относительно хорошо и по ценам, которые позволяют предприятиям работать с прибылью. То есть объемы внешней торговли, превышающие $3,5 млрд должны сохраниться.
Кроме того, в нынешнем году аналитики ожидают существенный прирост прямых иностранных инвестиций примерно до $ 7млрд: сегодня привлекательными для инвестиций являются украинские предприятия и отрасли, которые производят продукты питания и товары широкого потребления.
Еще один источник валюты — предполагаемые в этом году внешние займы правительства на западных рынках. Аналитики ожидают более $ 6 млрд. Это с учетом денег, которые в рамках сотрудничества должен предоставить МВФ.
Грядущая большая приватизация также должна привлечь валюту в страну: распродажа государственного имущества запланирована на сумму, превышающую миллиард долларов. Как минимум половина этих средств придет на рынок в виде валюты. Это будут либо иностранные инвесторы, либо зарубежные компании, связанные с крупными украинскими бизнесменами, которые будут репатриировать свой капитал.
Плюс — спекулятивный капитал, ориентируемый на работу с активами, которые представлены на фондовом рынке, и с государственными долговыми бумагами. В докризисные времена размер таких инвестиций составлял примерно $3,5—5 млрд в год. А в 2009—2010 годах объемы средств иностранных портфельных инвесторов не дотянули и до $100 млн. Сейчас доля иностранного капитала на украинском фондовом рынке, по оценкам аналитиков, не превышает 25—30%. Хотя еще в докризисные времена этот показатель приближался к 80%. Именно сложность вывода за рубеж средств, заработанных на украинском рынке, вызывает нарекания спекулятивных инвесторов. Но для «стратегов», которые приходят в страну на годы, это не проблема — они часто просто реинвестируют деньги здесь.
Если правительство предпримет меры, которые поддержат отечественный фондовый рынок, туда может вернуться большой западный капитал. Хотя, эти «горячие деньги» быстро приходят, но и быстро покидают страну с появлением негативных признаков.
Пока сотрудничество украинского правительства с МВФ способствует инвестиционной привлекательности страны. Фонд фактически дает сигнал: с этой страной можно работать, она платежеспособна. Поэтому можно надеяться на дальнейший стабильный приток инвестиций. Таким образом, приток валюты поддержит позиции гривны. В начале кризиса она рухнула именно вследствие массового оттока западного капитала из страны. Сейчас золотовалютные резервы НБУ приблизились к $ 35 млрд, а по итогам 2011 года, по оценкам экспертов, должны пройти отметку $38 млрд.
Самый народный товар
Значительные объемы валюты на руках у населения делают ее таким же социально чувствительным товаром, как хлеб или колбаса — это ведь «длинные» сбережения многих украинцев. Достаточно вспомнить, к какому социальному недовольству привела резкая девальвация гривны весной 2005 года и потом, ближе к началу кризиса, в 2008-м. Либерализация валютного рынка, свободный курс валют может привести к тому, что следствием игр валютных спекулянтов станет непрекращающаяся паника среди населения. Значительная долларизация экономики — наследство лихих 90-х, когда люди не доверяли национальной валюте, царила галопирующая инфляция, а денежная политика властей была непредсказуемой. Фактически величина валютных сбережений у населения — это наиболее значительный индикатор его уверенности в будущих позициях гривны.
Сейчас сумма валютных вкладов граждан в банках превышает $14 млрд, а объем валюты вне финансовой системы вообще трудно поддается оценкам. По некоторым данным, население хранит под подушками сумму, сопоставимую с золотовалютными резервами Национального банка Украины. Да еще наши гастарбайтеры ежегодно привозят в страну около $ 6 млрд. Эта сумма сопоставима с объемом прямых иностранных инвестиций в докризисные годы.
Первым шагом станет запрет на валютное кредитование населения. В данном случае Нацбанк настроен решительно, председатель НБУ Сергей Арбузов высказался по этому поводу однозначно: «С целью нейтрализации угроз экономической безопасности в банковской сфере, связанных, в частности, с накоплением внешних и внутренних долгов в иностранной валюте банками и их клиентами, целесообразно установить на постоянной основе на уровне закона запрет на предоставление финучреждениями потребительских кредитов в иностранной валюте физлицам». Арбузов также сказал, что НБУ поддержит законопроект, который сейчас находится на рассмотрении парламента. Ранее, в кризисный период валютное кредитование было ограничено актом НБУ, который сейчас утратил силу. Но пока ограничительный закон будет принят, банки могут кредитовать в валюте — это им не запрещено. Однако по мнению аналитиков, сейчас ни сами банки, ни заемщики не будут увлекаться валютными кредитами — есть горький опыт.
Ведущие зарубежные аналитики пророчат американскому доллару радужные перспективы на этот год, но мрачные в будущем. В 2011-м экономисты рекомендуют вкладывать средства в доллар, утверждая, что именно он может оказаться самым выгодным объектом для инвестиций на валютном рынке.
Но в тоже время известный экономист Барри Айхенгрин, профессор Калифорнийского университета в Беркли, дал неутешительный прогноз этой валюте на ближайшие пять лет. По его словам, если в ближайшее время правительств США не решит проблему с огромным бюджетным дефицитом, то через пять лет, а может и раньше американскую валюту постигнет крах, а экономику страны ожидает такой же масштабный кризис, который разразился в минувшем году в Греции. Такие утверждения Айхенгрина опубликовало авторитетное издание Financial Times Deutschland.