Невзирая на первые посткризисные признаки роста экономика Украины крайне уязвима. Причины в зависимости от импорта энергоресурсов, низкой эффективности производства и неблагоприятных условия ведения бизнеса. О том, как в таких непростых условиях спасти страну от нового финансового краха «Известиям в Украине» рассказал Олег Иванец, экономист инвестиционной группы АРТ-Капитал.
Известия: Воспринимаете ли всерьез такие «рейтинги»? Тем более, что Украину поставили в ряд стран, которые либо пребывают в состоянии внутренних вооруженных гражданских конфликтов, а другие (по оценкам международных рейтинговых агентств) находятся в преддефолтном состоянии.
Олег Иванец: Как бы не хотелось нам отвергнуть подобные рейтинги, ссылаясь на их некомпетентность, мы должны признать, что украинская экономика все еще очень слаба и достаточно рискованная. Конечно, издание Business Insider не является авторитетом в макроэкономическом анализе (хотя оно достаточно интересное и влиятельное), но ничего хорошего о нашей экономике не могут сказать ни МВФ, ни Мировой банк, ни кто бы то ни был. Да, как говорится «в моменте» (в нынешнем краткосрочном периоде) Украина выглядит достаточно уверено, и особых причин для волнения нет. Но это только «в моменте» и только благодаря временным факторам – поддержке МВФ и благоприятной ситуации на мировом рынке металлов. Но фундаментально экономика Украины крайне уязвима – зависимость от импорта энергоресурсов, низкая технологичность и эффективность производства, несостоятельная пенсионная система и крайне неблагоприятные условия ведения бизнеса, - все эти факторы делают нашу потенциально очень сильную экономику одной из наиболее рискованных в плане дефолта.
Известия: Некоторые аналитики, с которыми нам приходится общаться, допускают при сохранении нынешней бюджетной политики и проведения ключевых макроэкономических реформ даже повышение рейтингов Украины международными агентствами уже в этом году. Насколько Вы считаете реалистичной такую динамику рейтингов суверена?
Олег Иванец: Повышение рейтингов возможно, так как они на данный момент еще не достигли своего докризисного уровня, тогда как финансовая система практически восстановилась. Однако нужно различать категории рисков. Надежность финансовой системы, оцениваемая экспертами и международными рейтинговыми агентствами, оценивается на условиях того, что все текущие тенденции сохранятся. Риск того, что в Украине будет дефолт при том, что текущие тенденции сохранятся, действительно крайне мал. Но существует значительный риск того, что при смене тенденций, украинская финансовая система не выдержит. Не факт, конечно, что при смене тенденции выдержат финансовые системы других стран, но важно то, что о долгосрочной стабильности украинской экономики мы пока говорить не можем.
Изменить ситуацию могут реформы, направленные на улучшение структуры экономики и увеличение ее независимости, однако подобные реформы пока не проводятся. Текущие реформы направлены на стабилизацию финансовой ситуации в краткосрочном периоде, однако не являются стратегическими.
Известия: Насколько вообще обоснованы разговоры о возможном дефолте, учитывая нынешнее состояние бюджетной политики? Вероятен ли сейчас такой сценарий и при каких обстоятельствах?
Олег Иванец: Опять-таки «в моменте» предпосылок для дефолта нет. Однако, непрозрачность многих бюджетных процессов не позволяет нам глубоко оценить эти предпосылки. Мы можем лишь сделать грубые прикидки: к примеру, если МВФ разорвет программу поддержки Украины, то нам дефолт гарантирован. Или же если рынок продукции металлургии войдет в рецессию, то вероятность дефолта у нас будет на уровне Венесуэлы, если не больше. Что же касается менее значимых факторов, таких как бюджетная политика или платежный баланс, то, поскольку из открытых источников узнать об их истинном состоянии практически невозможно (предлагаемые государственными органами статистические отчеты носят общий характер), то единственным индикатором их стабильности является все тот же МВФ. Нужно отметить, что из-за этого на данном этапе сотрудничество с МВФ необходимо Украине не столь из-за денег, сколько из-за того, что оно является индикатором восстановления экономики для большинства инвесторов в нашей стране.
